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限产政策呼声再起,黑色商品集体反弹
2023-08-16 19:28:41来源: 华泰期货

钢材

多省落实平控,各钢企差异大

逻辑和观点:


(资料图片仅供参考)

昨日螺纹2310合约放量上涨,盘面收于3694元/吨,涨53元/吨;热卷2310合约放量上涨,收于3924元/吨,涨35元/吨。上海中天螺纹报3710元/吨,涨10元/吨,上海本钢热卷报3910元/吨,环比涨20元/吨。昨日全国建材成交18.84万吨,量价齐升。继山东省之后,江苏省、河南省、天津等省市平控政策传出,具体到各企业差异可能较大。

整体来看,昨日全国多省传出平控政策正在逐步推进落地,需要持续跟踪各地及全国的落实情况,若严格执行,将形成供应的大幅下降,利好钢材价格,打压原料价格。由于目前铁矿及双焦的库存极低,若不执行平控政策,原料价格易涨难跌,从出于控制原料价格,增加钢厂利润的角度出发,平控有很大的落地必要性。

策略:

单边:谨慎看涨2311合约

跨期:2311-2405螺纹正套、2312-2405螺纹正套

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。

铁矿石

限产政策呼声再起,黑色商品集体反弹

逻辑和观点:

昨日钢联发布多省市粗钢平控政策的消息,午后黑色盘面集体反弹,铁矿石期货也是止跌企稳,主要体现在01合约,期货价格收于740元/吨,较前日上涨11.5元/吨。现货方面,受期货影响,京曹两港均有5-20元/吨的上涨,市场交投情况一般。成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交91.1万吨,环比日,上涨13.2%;远期现货累计成交162万吨(12笔),环比日上涨1700%。

整体来看,上周铁矿石发运大幅回落,随着部分高炉复产,铁水产量持稳微增,加之废钢供给相对不足,短期铁矿石消费维持相对韧性。考虑到粗钢平控政策,钢厂对原料采购相对谨慎,铁矿石消费强度将逐步下降,后期需要关注政策执行情况,同时关注废钢供给回升对于铁矿石的利空影响,不排除后期铁矿石供给存在宽松的可能,同时关注政策对于高矿价的压制。短期受平控政策影响,铁矿石价格可能承压,市场对于后市预期转弱,铁矿也将呈现典型的近强远弱的格局。

策略:

单边:震荡

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢平控政策实施情况,钢厂利润及检修情况,海外发运情况和行政政策干预等。

焦煤焦炭

宏观释放利好,盘面逆势上扬

逻辑和观点:

焦炭方面:昨日焦炭09合约收于2235元/吨,走势较为强势,收涨1.31%。现货方面,昨日焦炭市场整体偏稳运行为主,目前第五轮提涨100-110元/吨,暂无消息。宏观释放部分利好的政策,短期对于原料端有一定的提振作用。供应方面,目前焦企因为利润有所修复,生产意愿进一步增强,供应有所回升。需求方面,目前钢厂采购较为积极,需求较好,厂内焦炭库存多处于合理区间,库存水平不高。整体来看,受成材价格偏弱运行以及累库的影响,焦炭价格提涨存在难度,钢焦博弈严重,随着焦化利润的好转,焦炭供需逐步改善,粗钢平控政策逐步推进,焦炭中长期基本面是板块中空配品种。

焦煤方面:昨日焦煤01合约修复跌势,收于1400元/吨,收涨0.57%,环比上涨8元/吨。现货方面:昨日焦煤市场以稳运行为主,部分煤价仍有支撑。供应方面,主产区部分煤矿有不同程度的停产限产等,导致市场供应有所紧张。下游方面,随着钢厂和焦企博弈继续,焦煤采购需求有所减弱,贸易商多观望为主,焦煤市场整体成交较为冷清。整体来看,焦煤供需短期依旧偏紧,但中长期供应偏过剩,粗钢平控政策逐步推进,焦煤中长期基本面是板块中空配品种。

策略:

焦炭方面:震荡

焦煤方面:震荡

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

动力煤

库存居高不下,煤价承压下行

逻辑和观点:

期现货方面:产地方面,榆林地区销售依然承压,价格维稳,矿方调价意愿不高;鄂尔多斯地区需求偏弱,5000大卡价格下跌较为明显。港口方面,由于日耗见顶走弱预期的压制,下游库存较高,看空情绪较为明显,报价小幅下跌。进口方面,进口煤市场弱稳运行,市场情绪悲观,报价稍有松动,中标价较之前有所回落,成交一般。运价方面,截止到8月15日,海运煤炭运价指数(OCFI)报于549.76,相比上一交易日下跌8.3点,运力供应过剩局面加剧,运价延续低迷。

需求与逻辑:由于煤炭产量高位,叠加外媒进口的冲击,动力煤供给宽松格局难改。随着高温天气接近尾声,终端日耗见顶回落,加之水电运行好于去年,需求无明显支撑。港口库存环比稍有回落,但动煤各环节总库存仍处于历史高位,预计后期煤价持续偏弱运行。因期货流动性严重不足,我们建议观望。

关注及风险点:政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱

终端需求尚可,玻碱持稳波动

逻辑和观点:

玻璃方面,昨日玻璃主力合约2401震荡运行,收于1562元/吨,下跌3元/吨,跌幅0.19%。现货方面,昨日全国均价2029元/吨,环比上涨4元/吨,华北市场成交持稳,华东市场产销偏弱,华中、华南市场产销尚可。整体来看,玻璃仍缺乏明确趋势性大方向,供应持续增加,而需求波动较大,价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动。关注本次产销走强的持续性,整体仍将呈现近强远弱的大格局,关注近月贴水修复的机会,以及远月高位的空配机会。

纯碱方面,昨日纯碱主力合约2401震荡下行,收于1579元/吨,下跌16元/吨,跌幅1%。现货方面,昨日纯碱市场产销持稳,纯碱开工率80.32%,环比走扩。整体来看,尽管8月部分企业仍有检修计划,但远兴也在持续投产,纯碱供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡,去库幅度有所放缓,近月2309合约需要持续关注各企业产线产量的变化情况。远月来看,供应增加的大背景下,维持逢高做空的观点不变。

策略:

玻璃方面:震荡

纯碱方面:震荡

跨品种:无

跨期:无

关注及风险点:房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

(文章来源:华泰期货)

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