亚洲资本网 > 栏目首页 > 产品 > 正文
东吴证券:给予指南针增持评级
2023-08-30 15:49:33来源: 证券之星


(资料图片仅供参考)

东吴证券股份有限公司胡翔,王紫敬近期对指南针进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:产品销售节奏影响短期业绩,麦高发展值得期待》,本报告对指南针给出增持评级,当前股价为70.57元。

指南针(300803)
事件:公司发布2023年中报,实现营业收入同比-43.69%至5.11亿元;归母净利润同比-94%至0.18亿元;归母净资产18亿元,较年初提升5.00%。
投资要点
产品销售节奏变化,金融信息服务短期波动:2023年金融信息产品销售节奏变化,叠加2022下半年资本市场景气活跃度下降,对公司产品销售及新增获客产生影响,导致金融信息服务负增长。1)金融信息服务仍为2023上半年业绩支撑点。2023H1公司金融信息服务收入同比-50%至4.43亿元(占比总营收87%)。2)业务发力节奏调整,致金融信息服务收入下滑。与2022上半年集中销售高端产品不同,公司基于全年工作整体优化调度考虑,2023上半年主要开展全赢系列私享家版软件产品营销,并未营销上年同期的全赢决策智能阿尔法版产品(该产品拟安排在下半年启动),叠加公司用户开发具有滞后性(2022年市场波动)影响公司2023上半年业绩同比下滑,我们预计23Q3至Q4同比数据将逐步回暖。
导流顺畅,券商业务处于良性发展态势,助力麦高全年盈亏平衡:2023年以来指南针持续将自有平台流量导至麦高证券,导流进度稳定,用户活跃度高,据易观千帆,截至2023年7月,指南针MAU约150万。1)经纪业务增收明显,导流效果显著,全年盈亏平衡有望实现。①2023H1公司手续费及佣金净收入同比+144%至0.35亿元;经纪业务净收入0.34亿元(占比手续费及佣金净收入/总营收分别约为97%/6.57%)。②2023上半年,公司代理买卖证券款较年初+74%至20.31亿元,主要系经纪业务规模扩张;经营活动产生的现金流量净额同比+82%至10.17亿元,主要系麦高证券经纪业务客户存款增加所致;证券业务有序展业,逐步进入良性发展轨道,我们预计在公司一定规模客户群体及导流经验加持下,公司经纪业务收入稳步增长。2)资本中介业务有序重启,定增资金将用于资本金补充。2023H1公司利息净收入同比+252%至0.13亿元(占比总营收为2.59%)。公司拟定增30亿元,其中将有16亿元用于资本中介业务,10亿元用于投资交易业务。
盈利预测与投资评级:公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联,对公司经营业绩的影响呈现出一定的滞后性特征(资本市场景气度变动在先,经营业绩变动在后);叠加产品销售节奏变化,公司金融信息服务收入短期波动,且证券业务尚处于业务协同的成长阶段(基数较低);综上原因,我们下调对公司的盈利预测,预计2023-2025年,公司归母净利润分别为1.83/2.58/3.63亿元(前值分别为3.74/5.64/8.45亿元),同比变动分别为-45.78%/40.33%/40.89%,对应PE分别为157x、112x、79x,对应PB为16x、15x、14x。基于公司金融信息服务收入承压,我们谨慎考虑下调公司评级为“增持”,但仍期待麦高证券的发展,看好公司长期成长性。
风险提示:证券市场系统性风险;行业竞争加剧风险;证券业务恢复不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.87%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.41亿,根据现价换算的预测PE为65.13。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家;过去90天内机构目标均价为73.16。

关键词:

专题新闻
  • 水果玉米能生吃吗?是生吃有营养还是煮熟了好呢?
  • 首届网络空间安全(天津)高峰论坛开幕
  • k9109(k910)
  • 锦江酒店上半年营收68.06亿元 净利润同比扭亏为盈至5.23亿元
  • 速看!郑州市市区最新土地级别与基准地价公布
  • 河南7座大中型水库超汛限水位

京ICP备2021034106号-51

Copyright © 2011-2020  亚洲资本网   All Rights Reserved. 联系网站:55 16 53 8 @qq.com